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开端：镁经
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6分钱股价的港股仙股，“沾酒”后暴涨了127%！一个区域小酒企“借壳逆袭”的奇特故事，践诺上是一场游走在章程旯旮的成本游戏。
家喻户晓，白酒企业上市难。
数据默契，阻抑2024年6月，中国现有白酒有关企业18.65万家，但上市白酒企业仅21家。
还有一堆闻名酒企念念上市却上不了，比如习酒、郎酒、西凤酒、国台酒业等。它们没干成的事，如今却让一个名不见经传的四川小酒企先干成了。
5月13日，昔日的珠宝商中国环保动力（00986.HK）白衣苍狗，成了“杜甫酒业集团”。蓝本股价仅剩6分钱的仙股，“沾酒”后暴涨，6个交游日股价大涨了127%。
据部分媒体报谈，杜甫酒业集团不仅成了中国白酒行业第22家上市公司，亦然继珍酒李渡（06979.HK）之后的“港股白酒第二股”。
这场看似“逆袭”的上市狂欢，践诺上却是一场游走在章程旯旮的成本游戏。
区域酒企的上市执念
公开府上默契，四川杜甫酒业集团股份有限公司（简称杜甫酒业）位于四川省绵竹市，前身为绵竹县曲酒二厂。2013年，汪中林、汪佳、汪浩然三东谈主成立如今的杜甫酒业，旗下有“杜甫中枢”、“杜甫文化”等系列居品。
如今掌控着这家公司的东谈主叫彭作权。对于彭作权的公开报谈少许。《川商》杂志曾在一篇著作中说起，彭作权以前是资深媒体东谈主，自后又从事酒类的买卖经营责任。
笔据绵竹市政协文史委发布的一篇著作，2013年，时年近40岁的彭作权已在酒业界拼闯十几年，在杜甫酒业锻真金不怕火屡次后，与杜甫酒业首创东谈主汪中林达成互助意向。2017年，经营贫窭的杜甫酒业进行了重组，此后在2018年5月，彭作权出任杜甫酒业董事长兼CEO，同期亦然公司的大鼓动，握股45.56%。
▲杜甫酒业股权架构，图片来自企查查
自彭作权加入后，杜甫酒业便执着于登陆成本市集。
2018岁首，杜甫酒业干预天府股权交游中心“一带一起”板挂牌；2021 年 5 月，杜甫酒业集团旗下子公司杜甫酿酒登陆好意思国纳斯达克成本市集；2021年6月，“杜甫酒业”商标在香港蚁集国际常识产权交游中心厚爱挂牌上市交游。
2021年9月，杜甫酒业举行杜甫酒业香港上市启动发布会，与上海伴榕投资解决有限公司、湖北江山讼师事务所等机构签订上市计谋互助条约。
其时彭作权放出豪言：借助“杜甫酒业”商标上市所带来的成本红利，杜甫酒业的成本化旅途将愈加完备，改日杜甫酒业将整合悉数资源，集会打造杜甫酒这一超等 IP，兑现百亿乃至千亿的品牌价值。
企查查默契，杜甫酒业在2020年和2022年先后完成了两轮计谋融资，先后引入上海景恬实业集团与森系成本两大机构投资者。
关联词，四年多来，杜甫酒业再也莫得公开深远香港上市的具体表现。
直到本年2月底，港股珠宝商中国环保动力（0986.HK）公告暗示，已与杜甫酒业签订销售代理条约，将行为杜甫酒业在特定市集的销售代理，负责杜甫酒的引申及销售，同期拟更名为“杜甫酒业集团”。
杜甫酒业之是以遴荐这种方式上市，大约是因为自身还闲散不了港股上市的条件，是以只可匠心独具。
▲港交所上市要求，图片来自辘集
这些年，杜甫酒业并未深远过具体功绩情况，唯一绵竹市融媒体中心一篇著作提到，杜甫酒业董事、副总裁汪佳曾先容称，2024年前三季度公司兑现产值卓著亿元，销售收入同比增长30%。
杜甫酒业的践诺经营气象并不乐不雅。企查查默契，杜甫酒业和彭作权均是被引申东谈主，汪中林也被国法高滥用，他所握股权照旧被冻结。杜甫酒业身为被告的诉讼数目多达36起，案件金额累计607万元，波及民间假贷纠纷、买卖合同纠纷、追索做事报酬纠纷等等。另外，杜甫酒业还有欠税举止。
不管怎样，彭作权多年的上市梦也算是以一种比拟相称的方式兑现了。据多家媒体报谈，5月13日，中国环保动力更名那天，杜甫酒业在四川成皆锦江宾馆举行了渊博的主板更名上市暨开市庆典。
仅仅，这种上市方式，争议颇大。
充满争议的“借壳”游戏
这场看似是“借壳上市”的成本运作，实则遮拦好意思妙。
不同于传统的借壳上市，杜甫酒业与中国环保动力的互助更像是一场“代理权绑定+品牌称呼更换”的轻财富游戏。
笔据两边条约，杜甫酒业无需进行股权置换或财富注入，仅通过独家代理条约与中国环保动力竖立3年1.5亿元销售额对赌要求，后者得回杜甫酒在中国港澳台地区、日韩及东南亚等14个市集的独家销售权。
若践约达标，中国环保动力可迥殊获取1%的功绩分红。若终末没达标，中国环保动力也毋庸承担任何恶果。
中国环保动力的鼓动结构也没发生任何变动。香港交游所深远易网站默契，阻抑5月14日，杜甫酒业集团有限公司（非四川杜甫酒业集团有限公司）两名大鼓动郭莎和董倩，差别握股4700万股和4000万股，占已刊行的有投票权股份比例为8.28%、7.04%。
▲中国环保动力两名大鼓动握股情况，图片来自香港交游所网站
浅近来说，这更像是一场“换个名字，联手卖酒”的买卖互助，而非确凿道理道理上的借壳上市。因此，这场成本运作的争议很大。
有媒体报谈称，杜甫酒业为白酒业探索出新的IPO方式，完成了从区域酒企到“诗酒第一股&川酒港股第一股”的高出。
也有媒体质疑称，这仅仅一场成本炒作。中国环保动力蓝本仅仅一只肃静无名的仙股，跟白酒沾边后，四个交游日内股价涨幅高达110.61%，手握公司4700万股的大鼓动郭莎浮盈逾343万港元。
专科的投资东谈主士和法律东谈主士均合计，这不算借壳上市。香颂成本董事沈萌合计，公司悉数权莫得发生变动的情况下，杜甫酒业不算借壳上市；竞天公诚讼师事务所资深联合东谈主戴冠春也合计，仅仅更名应该不组成借壳上市。
另外，三年1.5亿元销售对赌条约，亦然争议焦点。因为中国环保动力来说，每年要卖出5000万元的白酒，难度很大。
东南亚是白酒出海的热点地区。2024年以来，茅台、泸州老窖、洋河、泸州老窖、舍得、西凤等多家酒企密集布局东南亚市集，并将其列为出海主阵脚。
在这么一个热烈的竞争环境中，一个以珠宝假想和放贷为生，且比年亏本的公司，能有多大的竞争力？是以，三年1.5亿元的销售筹画有点不靠谱。
中国环保动力之前主要从事珠宝假想和放贷业务，年收入长期不及1亿港元，况且在以前10个财年里，有7个财年亏本。财报默契，2024年，中国环保动力的营收为6605万港元，归母利润亏本1851.30万港元。
回首这家公司更名的阅历，大约能够发现其功绩惨淡的深层原因。中国环保动力是2011年3月由南兴集团（1979 年在香港成立）更名而来，南兴集团当初主营电子部件和电路板的出产、销售。
2006年至2011年时辰，南兴集团比年亏本。“环保热”兴起后，南兴集团便更名为中国环保动力，但从事的却是珠宝、放贷等业务。可见，这家公司心爱“挂羊头卖狗肉”，通过更名来误导投资者。
如今，再度深陷亏本泥潭的中国环保动力，需要白酒的故事来赈济股价，而杜甫酒业则借此契机圆了“上市梦”。
有点操之过急了
彭作权多年的“上市梦”免强算兑现了。关联词，这种上市方式真实能助力杜甫酒业的发展吗？
一般而言，公司上市主淌若为了融资，但杜甫酒业并未通过增发股票召募资金，是以不具备传统借壳方式的融资功能。
短期来看，杜甫酒业仅仅通过这次“上市”得回了大皆祥和，一定过程上进步了品牌闻名度。
沈萌合计，杜甫酒业不管上市与否，在功绩上皆很难兑现结巴，如果是诚意作念实业，大约当今不会急于搞成本运作。
自彭作权掌舵后，杜甫酒业的要点皆放在了成本市集和文旅文创上头。彭作权念念将杜甫酒业打形成“诗酒生存产业集团”，走“酒业+文旅+文创”道路。
杜甫酒业也很戮力，注册了大皆的文化商标。据企查查的数据，杜甫酒业的商标请求数目达949件，其中已注册商标647件，其中大部分商标皆是在2018年之后才注册的。
据悉，杜甫酒业领有杜甫、李白、商隐醉、苏子瞻、欧阳醉翁、陆放翁、杨慎等千般诗词文化系列商标，以及蜀汉刘备、武侯、蜀将张飞等三国历史名东谈主商标。
为了打响文化IP，从2018年底启动，杜甫酒业便探索开展“杜甫文化之旅”酒旅体验样式，在成皆杜甫草堂、宽窄胡同等旅游景点竖立了杜甫酒体验馆。2020年10月，彭作权又声称正在绵竹计较打造“杜甫诗酒小镇”、“武侯酒庄”，对标国际酒庄。
杜甫酒业的无餍很大。
据证券时报2021年5月一篇报谈，杜甫酒业蓄意在2021年-2025年兑现产值10亿元、利税3亿元、市值50亿元、品牌价值100亿元的筹画。同庚9月，杜甫酒业又发布百城千“庄”筹画，引入国际流行的酒庄“庄主制”，将产值筹画提至百亿。
关联词，理念念很丰润，但现实却很狞恶。快5年了，杜甫酒业的酒庄仍不见脚迹。据《期间周报》报谈，又名白酒投资东谈主暗示，打造有特点的、小而好意思的酒庄模式，对于中袖珍酒企改日发展来说是条出息，咫尺茅台镇有不少酒企在作念尝试，但暂时莫得见效案例。
杜甫酒业的居品没什么闻名度，有网友暗示，喝了40年白酒，从未听过“杜甫酒”。连四川的网友皆暗示没听过这个酒。居品线上销量也很惨淡。在淘宝杜甫酒业官方旗舰店，销量最高的居品历史仅成交56单，大部分居品0成交。
对于白酒企业而言，文化IP仅仅字雕句镂，无法弥补根基不稳的缺欠。白酒企业最中枢的竞争力是居品和渠谈，如果这两项皆不够硬，诗圣的牌号再响亮，滥用者也不会买单。
对于杜甫酒业而言，“上市”之后，更多的如故应该转头酒业自己，作念好居品和渠谈树立，借重这次成本化助力企业愈加慎重地发展。
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