起原 | CFC金属权衡
作家 | 楚新莉
期货来去权衡从业信息 | Z0018419
本论说完成时刻 | 2024年11月23日
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节录
铁矿石基本面矛盾有限，供给远端环比缩短，近端迟缓规复，需求端，钢厂盈利率流畅回落，环比下降3.03%至54.55%，高炉开工率不息下降，日均铁水产量环比微降0.14万吨至235.8万吨，铁水产量在11月见顶后保管高位波动。尽管地产策略利好，但从产业链的角度看，钢材末端高频数据并未出现较着好转，弱实践与偏强预期博弈经由中，产业链靠近钢厂复产后卑鄙需求难以连结的问题，产业链负响应的风险遥远存在。轮廓来看，铁矿当今基本面矛盾积聚并不较着，短期国内暂无宏不雅利好出台，但宏不雅财政刺激的预期当今无法证伪，12月份经济职责会议仍值得期待，矿价底部复古较强，臆测动荡运动作主，波动区间720-800元/吨。
策略：
铁矿720-800元/吨区间操作。
风险指示：
国际金融风险、国内经济复苏节拍、宏不雅策略力度、产业链凹凸游供需情况
正文
一、铁矿石价钱：入口矿价钱全线上升
本周铁矿石入口矿价钱全线上升23-38元。国产除五矿轨范粉上升34元外，其余均下落2-20元。
二、铁矿石供给：发运量环比减少，到港量环比小幅加多
发运量远端供给：澳巴铁矿发运总量、巨匠铁矿石发运量远端供应环比减少。2024年11月11日-11月17日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2558.8万吨，环比减少85.3万吨。澳洲发运量1722.6万吨，环比减少224.9万吨，其中澳洲发往中国的量1435.7万吨，环比减少144.6万吨。巴西发运量836.2万吨，环比加多139.7万吨。本期巨匠铁矿石发运总量3010.9万吨，环比减少9.8万吨。
铁矿石到港量近端供给：铁矿石近端供应量环比加多，中国45港到港总量环比小幅加多。11月11日-11月17日中国47港到港总量2905.9万吨，环比加多415.7万吨；中国45港到港总量2782万吨，环比加多455.0万吨；朔方六港到港总量为1497万吨，环比加多267.0万吨。
三、铁矿石需求：铁水产量同比小幅加多，钢厂盈利率环比缩短
本周铁水产量环比减少、同比小幅加多；钢厂盈利率环比缩短，同比大幅普及。截止11月22日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.93%，环比上周减少0.15个百分点 ，同比前年加多1.81个百分点 ；高炉真金不怕火铁产能应用率88.53%，环比减少0.05个百分点 ，同比加多0.57个百分点；钢厂盈利率54.55%，环比减少3.03个百分点 ，同比加多15.16个百分点；日均铁水产量 235.8万吨，环比减少0.14万吨，同比加多0.47万吨。Mysteel统计10月份巨匠高炉钢厂生铁产量10790万吨，环比上月加多591万吨，增幅5.8%，较前年同时下降3.7%。
四、铁矿石库存：本期45港铁矿石库存、钢厂入口矿库存环比加多
（1）口岸库存：本期45港铁矿石库存加多，完全值处于近3年同时高位。适度11月22日，Mysteel统计宇宙45个口岸入口铁矿石库存总量15319.4万吨，环比加多60.27万吨。Mysteel统计宇宙47个口岸入口铁矿库存为15929.38，环比增68.87；日均疏港量339.78降0.28。
（2）钢厂库存：钢厂入口矿库存环比加多，完全值处于近3年同时低位。适度11月22日，Mysteel统计宇宙钢厂入口铁矿石库存总量为9173.04万吨，环比增119.31万吨；现时样本钢厂的入口矿日耗为 292.61万吨，环比减0.28万吨，库存消费比31.35天，环比增0.44天 。
五、废钢基本面：宇宙废钢价钱小幅下落，全体供需双弱
（1）废钢价钱：宇宙废钢价钱小幅下落。本周Mysteel废钢价钱指数小幅下落，宇宙废钢市集价钱小幅下落，华南市集价钱小幅上升，其余步区均小幅下降。
（2）废钢供需：本周废钢供给量、需求量小幅下降。本周市集超跌反弹，重叠策略加抓，动荡偏强，跟着朔方冬季的驾临，加工基地得益难度加多，废钢资源偏紧。钢厂到货盛大缩短，钢厂尚有意润的前提下糜掷稍增，废钢需求尚有韧性，对废钢价钱形成复古。
（3）废钢库存：本周钢厂废钢库存、废钢社会库存小幅上升。近期钢厂到货增多而糜掷全体减少，何况大皆钢厂仍是开动冬储酌量，故短期钢厂废钢库存呈现增势，但增速全体有限。
六、回来与瞻望
宏不雅方面，11月22日，广州市住房和城乡建树局等三部门发布见告，取消广州市平淡住宅和非平淡住宅轨范，自2024年12月1日起扩展。跟着广州当天认真官宣，至此四个一线城市均已取消普宅和非普宅轨范。北上广深认真取消平淡住房轨范，意味着四个一线城市总体动作一致，抓续落实宽松策略，措施包括松捆限购、首付比例和改革房贷利率、优化税费等，策略全面且精确。国外方面，终显然“六连跌”后，金价连涨五天，11月22日现货黄金涉及2700好意思元/盎司，日内涨1.15%，金价上升主要受地缘政事冲破加重和机构投资者逢低加仓布局激动需求上升影响。
铁矿石基本面矛盾有限，供给远端环比缩短，近端迟缓规复，需求端，钢厂盈利率流畅回落，环比下降3.03%至54.55%，高炉开工率不息下降，日均铁水产量环比微降0.14万吨至235.8万吨，铁水产量在11月见顶后保管高位波动。尽管地产策略利好，但从产业链的角度看，钢材末端高频数据并未出现较着好转，弱实践与偏强预期博弈经由中，产业链靠近钢厂复产后卑鄙需求难以连结的问题，产业链负响应的风险遥远存在。轮廓来看，铁矿当今基本面矛盾积聚并不较着，短期国内暂无宏不雅利好出台，但宏不雅财政刺激的预期当今无法证伪，12月份经济职责会议仍值得期待，矿价底部复古较强，臆测动荡运动作主，波动区间720-800元/吨。
不笃定身分：国际金融风险、国内经济复苏节拍、宏不雅策略力度、产业链需求情况
分析师：楚新莉
期货来去权衡从业信息：Z0018419
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